Cara ADUC
Obbligazioni zero coupon ed asset allocation
Domanda
27 giugno 2018
Un "esperto" di una filiale mi ha consigliato delle obbligazioni zero coupon in quanto quotano molto sotto la pari; visto che ho letto che questi titoli sono abbastanza rischiosi in una fase di tassi bassi, visto che la loro duration è superiore a quella dei pari scadenza con cedola, opterei per non investire in esse.
La domanda però è quella del titolo; che ruolo hanno questi tipi di obbligazione nella costruzione di un portafoglio obbligazionario?
Sono solo strumenti emessi dalle società per guadagnare a scapito del retail oppure possono avere una funzione di tutto rispetto?
Angela, dalla provincia di MI
La domanda però è quella del titolo; che ruolo hanno questi tipi di obbligazione nella costruzione di un portafoglio obbligazionario?
Sono solo strumenti emessi dalle società per guadagnare a scapito del retail oppure possono avere una funzione di tutto rispetto?
Angela, dalla provincia di MI
Risposta ADUC
La duration di un bond senza cedola, a parità di scadenza, è infatti maggiore perché non stacca cedole nel corso della sua vita.
Se il titolo ha durata corta, però, non è esposto in maniera particolare al rialzo dei tassi.
L'utilità dei titoli senza cedola deriva dal non doversi occupare della cedola, se non la si desidera. Si ottiene pertanto il vero rendimento effettivo del titolo, mentre per i titoli che staccano cedole il rendimento effettivo viene calcolato con l'ipotesi di reinvestire le cedole al medesimo tasso, ipotesi niente affatto sicura perché i tassi cambiano e poi ci sono i lotti minimi da rispettare.
Se il titolo ha durata corta, però, non è esposto in maniera particolare al rialzo dei tassi.
L'utilità dei titoli senza cedola deriva dal non doversi occupare della cedola, se non la si desidera. Si ottiene pertanto il vero rendimento effettivo del titolo, mentre per i titoli che staccano cedole il rendimento effettivo viene calcolato con l'ipotesi di reinvestire le cedole al medesimo tasso, ipotesi niente affatto sicura perché i tassi cambiano e poi ci sono i lotti minimi da rispettare.
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