Cara ADUC
Obbligazione inflation linked
Domanda
14 marzo 2012
Spett.le ADUC, ho la necessità di salvaguardare dall'inflazione una somma da utilizzare tra 10 anni, evitando, per ragioni di diversificazione, i BTP indicizzati. Ho tovato l'obbligazione BANCA IMI CPI 09.11.2021(ISIN IT0004766587)attualmente quotata su ETLX, che rimborserà a scadenza 158,6 + una cedola pari al tasso di inflazione europea agosto 2010-agosto 2020. E' corretto sostenere che l'obbligazione salvaguarda il capitale dall'inflazione e avrà a scadenza un rendimento di circa il 3,5% annuo lordo (acquistata al prezzo attuale di circa 114)? Perchè il prezzo a poche settimane dal collocamento è salito così tanto? Essendo un titolo strutturato, dov'è la fregatura (a parte la scarsissima liquidità)?
Allego scheda e grafico del titolo.
Grazie e complimenti per la vostra opera di divulgazione finanziaria.
Fausto, da Ancona (AN)
Allego scheda e grafico del titolo.
Grazie e complimenti per la vostra opera di divulgazione finanziaria.
Fausto, da Ancona (AN)
Risposta ADUC
in primo luogo è utile sottolineare che l'obbligazione è molto poco liquidità. E' stata emessa per un ammontare piuttosto contenuto ed il book di negoziazione è praticamente vuoto.
Il prezzo è salito (anche se con tutte le cautele del caso per quanto detto sopra) perché da Novembre ad oggi sono salite moltissimo tutte le obbligazioni delle banche italiane (e dei titoli di stato).
La struttura dell'obbligazione in se non presenta "fregature" (per usare il termine che ha usato lei). E' vero che c'è una componente derivata (un'opzione call sul tasso d'inflazione europea ex-tabacco) ma questa serve solo per la cedola variabile a scadenza legata all'inflazione che non presenta nessuno minimo, né massimo, né spread (lo spread è già fornito dalla maxi-cedola finale a tasso fisso).
Ultima considerazione riguarda la diversificazione. Diversificare fra un bancario italiano ed il titolo di stato italiano non è proprio il massimo dal punto di vista del rischio emittente. Se l'Italia dovesse avere reali problemi di rimborso dei suoi BTP dubitiamo fortemente che Banca San Paolo possa essere solvibile.
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Ha risposto Alessandro Pedone: https://www.aduc.it/info/pedone.php
Il prezzo è salito (anche se con tutte le cautele del caso per quanto detto sopra) perché da Novembre ad oggi sono salite moltissimo tutte le obbligazioni delle banche italiane (e dei titoli di stato).
La struttura dell'obbligazione in se non presenta "fregature" (per usare il termine che ha usato lei). E' vero che c'è una componente derivata (un'opzione call sul tasso d'inflazione europea ex-tabacco) ma questa serve solo per la cedola variabile a scadenza legata all'inflazione che non presenta nessuno minimo, né massimo, né spread (lo spread è già fornito dalla maxi-cedola finale a tasso fisso).
Ultima considerazione riguarda la diversificazione. Diversificare fra un bancario italiano ed il titolo di stato italiano non è proprio il massimo dal punto di vista del rischio emittente. Se l'Italia dovesse avere reali problemi di rimborso dei suoi BTP dubitiamo fortemente che Banca San Paolo possa essere solvibile.
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Ha risposto Alessandro Pedone: https://www.aduc.it/info/pedone.php
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