Cara ADUC
Obbligazioni per neofiti
Domanda
24 febbraio 2010
il dott. pedone esprime la filosofia dell'aduc di "investire negli strumenti più semplici possibili......". e vengono evidenziati i titoli di stato, in particolare i bond reali. In proposito pongo le seguenti domande:
a)in un ottica di cassettista a lungo termine, oggi i corsi sono tutti sopra la pari, quindi a scadenza c'è una minusvalenza certa; conviene attendere uno storno del mercato?
b) se il rendimento che interessa è il tres posso decidere di investire anche con prezzi sopra la pari; mi interessa conoscere però il tres, e confrontando le formule in mio possesso con la tabella allegata il rendimento a scadenza diverge (il calcolo dovrebbe basarsi solo sui corsi secchi?)
c) duration e volatilità; prendiamo ad esempio il bund future: esiste una formula che esprima la variazione dei corsi rispetto alla variazione dei tassi?; la sessa vale anche per i bond reali e nominali?
ringrazio per la risposta
Ennio, da Belluno (BL)
a)in un ottica di cassettista a lungo termine, oggi i corsi sono tutti sopra la pari, quindi a scadenza c'è una minusvalenza certa; conviene attendere uno storno del mercato?
b) se il rendimento che interessa è il tres posso decidere di investire anche con prezzi sopra la pari; mi interessa conoscere però il tres, e confrontando le formule in mio possesso con la tabella allegata il rendimento a scadenza diverge (il calcolo dovrebbe basarsi solo sui corsi secchi?)
c) duration e volatilità; prendiamo ad esempio il bund future: esiste una formula che esprima la variazione dei corsi rispetto alla variazione dei tassi?; la sessa vale anche per i bond reali e nominali?
ringrazio per la risposta
Ennio, da Belluno (BL)
Risposta ADUC
I titoli obbligazionari producono due tipi di redditi: i redditi da capitale (cedole e disaggio di emissione) e redditi diversi (differenza prezzo acquisto e vendita). Essendo ad oggi il corso secco sopra la pari acquistando il titolo si otterrà una minusvalenza solo sui redditi diversi per i titoli a tasso fisso (quelli a tasso variabile quotano intorno alla pari).
Naturalmente ciò non vuol dire che il TRES (tasso rendimento effettivo a scadenza) sarà negativo se acquisto un titolo sopra la pari, in quanto se è vero che si otterrà una minusvalenza sui redditi diversi incassando le cedole otterrò positivi redditi da capitale, pertanto, a certe condizioni, un TRES positivo.
Il Tres prevede l'attualizzazione dei flussi futuri certi di pagamento (e rimborso del capitale) ad un tasso che uguaglia la sommatoria di tali flussi al prezzo del titolo.
La formula della volatilità (o duration modificata) è usata per misurare la variazione del prezzo di un bond al variare dei tassi di interesse ed è pari a:
Variazione prezzo = - Volatilità * Prezzo * (Variazione TRES / 100).
I contratti future sono contratti a termine ed esprimono le aspettative del mercato sul futuro andamento del sottostante, pertanto si può parlare di duration del Bund ma non del future sul Bund, sono due cose assai diverse.
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Ha risposto Matteo Piergiovanni
Naturalmente ciò non vuol dire che il TRES (tasso rendimento effettivo a scadenza) sarà negativo se acquisto un titolo sopra la pari, in quanto se è vero che si otterrà una minusvalenza sui redditi diversi incassando le cedole otterrò positivi redditi da capitale, pertanto, a certe condizioni, un TRES positivo.
Il Tres prevede l'attualizzazione dei flussi futuri certi di pagamento (e rimborso del capitale) ad un tasso che uguaglia la sommatoria di tali flussi al prezzo del titolo.
La formula della volatilità (o duration modificata) è usata per misurare la variazione del prezzo di un bond al variare dei tassi di interesse ed è pari a:
Variazione prezzo = - Volatilità * Prezzo * (Variazione TRES / 100).
I contratti future sono contratti a termine ed esprimono le aspettative del mercato sul futuro andamento del sottostante, pertanto si può parlare di duration del Bund ma non del future sul Bund, sono due cose assai diverse.
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Ha risposto Matteo Piergiovanni
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